小麦势如破竹，涨势惊人！

按常理和市场绝大多数人的预期，春节后的小麦在面粉需求进入传统淡季后，中央及地方各级轮换粮的抢跑入市的局面下，供需结构应该出现转换。然而春节后小麦市场价格仅仅短时间小幅回调后，便又开始了高调拉涨，曾经被认为极限的3000元/吨一举被打破后，3100元/吨、3200元/吨更是势如破竹，部分质量好的区域的小麦市场价格甚至已突破3300元/吨!那么疯涨的小麦还有顶部吗?又会在哪里呢?

在分析小麦的顶部前，我们有必要探讨一下小麦暴涨的原因到底是什么，这样才能从根源上理性判断小麦的后市走势。

一

小麦暴涨的两大推手

1、面粉企业的刚性需求推动小麦的上涨

笔者在前期的文章里曾经提到过，21年新产小麦因为开秤价过高和上涨幅度过快，多数面粉企业的库存并不多，而对春节后小麦市场价格回调的预期也比较一致，因此面粉加工企业春节前的备货数量也有限。

然后春节后，本来就见底的小麦基层民间库存甚至到了枯竭的地步了，那么面粉企业要维持生产加工需要，就只有参与政策性小麦拍买这一条途径了。

而春节后，最低收购价小麦拍卖依然保持着和春节前相同的50万吨/周的常态，按每个月四期也就是200万吨的投放量。而按历史数据，我们的面粉加工对小麦的年需求量是9000万吨多一点，折算成月度是750万吨，即使按淡季80%的需求量计算也需要600万吨，那么和每周投放的200万吨相比，缺口是400万吨。

地方储备粮小麦的轮换受制于架空期的影响投放市场量只有少数，虽然说中央储备粮的轮换小麦积极投放，缺口依然很大。

那么面粉企业从维持生产的最基本需求的角度，加大备货力度是非常正常的操作，供需既然有缺口，那么价格上涨就成为了必然!尤其是年份较近的适合面粉加工需求的小麦上涨幅度更大!

2、地缘冲突加速了小麦的上涨

包括笔者在内的理性派一直以为俄乌纷争会是一个斗而不破的局势，然而让人大跌眼镜的是冲突却演变成战争了，甚至还有愈演愈烈之势，导致本来就处于上涨态势的国际小麦期盘价格出现了暴涨，进口小麦的成本也快速上涨。

以下图美盘小麦期货主连3月1日走势图现价1029.5美分/蒲式耳，按相关专业人士的测算，按现行小麦期货盘面价格进口小麦到港价和国内小麦价格持平，到内地价格已超过国内小麦价格，那么在内供不足，外供成本大涨的局面下，小麦出现了加速上涨!

二

小麦会步玉米的后尘吗?

我们的玉米市场价格在2020年和2021年上半年因极端天气影响以及政策性库存的见底后，出现了疯狂大涨的走势，和当前的小麦态势非常相像。但在国家一组绝妙的组合拳的调控下市场价格出现了转向，直至现在还处于元气大伤的状态。那么小麦会步玉米的后尘吗?笔者以为短期内很难。

其一是我们的21年同样是受到极端天气影响，但是小麦的渠道库存和民间库存都已很少，政策性库存虽然还有一定的数量，但现在距离22年新小麦上市还有3个月，在产情尚不明朗的情况下，加大投放规模的底气应该不是很足。

其二国际小麦市场价格处于高位，进口小麦成本已持平或是高于国内，用玉米那样的用大举进口来压制国内小麦市场价格的可能性目前也很难操作。

其三占主要份额的玉米饲用需求可以用小麦、稻谷和糙米以及它们的掺混物来替代，但是小麦的成品面粉需求却很难做到，总不至于因为面粉的上涨而触发饮食习惯从面粉转向大米吧!

何况目前的面粉消费市场价格还低于大米!从以上几点来看，在22年新产小麦不能确定丰产的情况下，小麦步玉米的后尘忧虑基本不成立!

三

小麦还能一直涨下去吗?

笔者在之前的文章里一直认为小麦短期依然处于强势状态，但是没想到会如此强大!那么暴涨的小麦后市会怎样?

笔者近期也和部分面粉企业进行了交流，从交流的结果来看，也验证了笔者之前的判断，近期的政策性小麦拍卖，虽然还有少数勇武的贸易商，但已绝对是非主流，而饲用企业更是对如此高价的小麦敬而远之!面粉加工企业已重新夺回了小麦市场价格的话语权，多数面粉加工企业小麦的备货周期至少是一个月甚至以上，资金实力强大的面粉企业还会更长一些!

但有一个现象需要我们注意的是目前面粉副产品的价格处于高位运行，排除饲用需求放大的因素，从反向指标上可以看出小麦加工量的不足，导致这个局面的只有两种可能，一个是面粉加工企业继续看涨小麦后市，暂时囤积小麦不加工，另一个就是部分面粉企业高价抢购的小麦如果加工是亏损的，只能把赚钱的希望寄托面粉后市上涨上!笔者以为后一种可能性更大一些!

那么很明确的是接下来政策性小麦的投放还会持续，满足架空期后，地方储备粮小麦轮换量也会越来越大，而随着22年新季小麦的收获期越来越近，政策性储备小麦的投放规模加码的底气也会更充足，如果终端面粉消费跟不上节奏的话，那么小麦市场存量也会越来越多，无论是从资金压力的角度还是心理角度抑制面粉加工企业继续高价抢购小麦的冲动，小麦的上涨步伐自然就会停下来，甚至会转为调整走势!当然如果出现极端天气影响产情情况就另当别论!

四

小麦后市操作建议

综合以上分析，笔者以为小麦尤其是年份较近的小麦短期依然会保持强势状态，小麦市场价格没有最高，只有更高的现象短期依然会延续!只是小麦市场价格处于如此高位时，还是不宜盲目乐观，需要战战兢兢，多有敬畏，所谓无限风光在险峰!

建议在保持一定库存的基础上，充分运转起来，只有赚到手的银子才是自己的，否则只能是纸上富贵!22年新季小麦的产情情况依然是小麦后市的关键因素，也是小麦牛市格局还能走多久走多远的关键所在!