大跌200-350元/吨后，11月复合肥价格还会下跌吗？

国内复合肥市场延续弱势下行态势，价格重心不断下移，但这并没有激起下游备肥热情，市场交投气氛不佳，下游观望气氛浓厚。10月国内复合肥市场价格普遍出现200-350元/吨不等的降幅。

时至11月初，历经秋季市场的潦草收尾，业内关注点转向冬储市场，但由于场内存在不确定因素，例如地缘政治、国内外价差、国内化肥出口形势、成本预期、备肥需求启动等等。目前场内存在看空情绪，虽个别企业试探性出台报价，以及收款政策保底、计息居多，但交投氛围却改观不大，经销商谨慎再谨慎。那么后期走势如何呢?

从近期对11月市场心态的调研来看，虽市场信心不足，但对看跌幅度又比较保守。由下图可见，以当前45%S(3*15)在3100-3300元/吨为参考值，有42.00%的市场人士认为11月的下跌幅度在100元/吨以内;有44.00%的市场人士认为11月的下跌幅度在100-200元/吨;有8.00%的市场人士认为下跌幅度在200-300元/吨;另有4.00%的市场人士认为11月行情将弱势企稳运行。

由于上个季节行情的剧变，经销商操作谨慎度提高，尤其对高价格抵触比较明显，不过随着价格不断的回落，对于近日出台的新价格，部分已开始接受，只是操作上还比较忧虑，多在“储”与“等”间徘徊。从目前价格与去年同期对比来看，由下表可见，部分价格已与去年同期持平甚至还低于了去年同期。而上旬乃至中旬，将继续、陆续有企业试探出台冬储新价格，预计届时今年冬储价格行情会进一步明朗，利于经销商操作积极性的增加和市场气氛的好转。

近段时间原料波动明显收窄，复合肥成本变化缩小。其中尿素自10月以来，呈现区间震荡窄幅调整行情，山东临沂接货价运行区间在2400-2520元/吨;合成氨山东运行区间在3600-3950元/吨;氯化铵先扬后抑波动较小，上下调整幅度在30元/吨附近;磷酸一铵受成本支撑，10月价格小幅上扬，幅度在50元/吨上下;钾肥目前供应充裕，虽下行趋势未停止，但跌幅明显减缓。

正是由于原料波动的收窄，促进了复合肥成本变化的进一步缩小。需求清淡的供需矛盾仍存下滑空间，但至于幅度目前仍需关注各方消息，正因为钾肥成本的不稳定也加大了复合肥的定价难度。另从与去年同期价格对比来看，除钾肥价格与去年同期持平外，氮肥、磷肥都明显低于去年同期，其中合成氨同比跌幅甚至达29%.

站在工厂的角度，因为前期的高价原料成本仍在逐步对冲过程中，认为复合肥价格下滑也存在时间段;而站在经销商角度认为冬储作为新一季甚至新一年的开始，应该根据当前原料价格核算报价。但说到底价格是一方面，当前市场也存在买断的低价出台，但经销商反应也并不激烈，还是因为不确定性、周期太长拖延了备肥的热情。

我国化肥出口受政策影响较大，通过近五年的数据显示，国内化肥品种在2019开始呈现逐年增长的趋势，这主要取决于2019年我国对钾肥、三元复合肥、二元复合肥等多项化肥商品不再征收出口关税，而出口的增量也一定程度缓解国内化肥过剩产能。2021年10月法检政策落地后，2022年化肥品种，尿素、磷肥、钾肥、复合肥均受限制，出口量随即明显下滑，截止到9月，2022年国内共计出口各种肥料1727万吨，同比减少33.8%.不过出口政策的调整也是为了保证国内供应以及价格基本稳定。至于后期阶段性政策调整会何时出现，目前尚未有定论。

通过以上影响因素分析，今年的冬储操作依旧是一道难题，市场心态不稳，启动或有所延后，另外为刺激走货，阶段性出价的情况会增多，政策上更倾向于保底、计息等，价格或在头部企业陆续出价后跟进，企业间价差有望缩减，陆续形成主流，各方操作积极性或在中旬左右逐步提升。值得注意的是冬季疫情有多发迹象，会导致后期运输的紧张，且社会库存低位，非主产区也应适当储备，不应一味的拖延。整体来看，虽然今年冬储有所推迟，但从原料走势、市场心态、价格变化等因素来看，市场正在向回暖方向发展。